كتب – حسام عيد

دأبت الدول الأفريقية على تكريس ديونها الخارجية بوتيرة سريعة خلال العقد الماضي، مستفيدة من وفرة الائتمان الدولي منخفض التكلفة لدعم الميزانية وميزان المدفوعات، للمساعدة في دفع خطط التنمية.

وقد تجاوز إجمالي الدين الخارجي المحتفظ به في أفريقيا -الديون المستحقة على كيانات القطاعين العام والخاص والمستحقة للمقرضين الأجانب- حوالي تريليون دولار أمريكي، كما تجاوزت تكاليف الخدمة السنوية ذات الصلة عتبة 100 مليار دولار لأول مرة على الإطلاق في عام 2021.

وحسب بيانات مجلة “الإيكونوميست”؛ لا يزال الدين الخارجي يتركز بشكل كبير في القارة السمراء، حيث تمتلك تسعة بلدان فقط ثلثي إجمالي الدين الخارجي للمنطقة في عام 2021: جنوب أفريقيا (تمتلك 15% من إجمالي الدين الخارجي لأفريقيا)، مصر (13%)، نيجيريا (7%)، أنجولا (7%)، المغرب (6%)، السودان (6%)، تونس (4%)، كينيا (4%)، زامبيا (4%).

الدول الأفريقية ذات النفوذ الثقيل

رغم الزيادة السريعة في مستويات الديون منذ 2011-2012، فإن متوسط ​​نسبة الدين الخارجي/ الناتج المحلي الإجمالي لأفريقيا لا يزال منخفضًا نسبيًّا عند 41% في نهاية عام 2021 -حوالي ثلثي جميع الدول الأفريقية كان لديها نسبة دين خارجي/ إجمالي الناتج المحلي أقل من 50% وهذه المجموعة تشمل الأثقال الإقليمية من جنوب أفريقيا وأنجولا ومصر ونيجيريا والمغرب وكينيا.

ومع ذلك، فإن 10 دول أفريقية لديها ديون خارجية تجاوزت 75% من الناتج المحلي الإجمالي الوطني في نهاية عام 2021: أنجولا وجيبوتي وموزمبيق ورواندا والسودان وتونس وزامبيا، وكذلك الدول الجزرية؛ الرأس الأخضر وموريشيوس وسيشيل.

وقد حافظت معظم هذه البلدان ذات الاستدانة العالية على نسب عالية للديون/الناتج المحلي الإجمالي لفترة مستدامة، في حين أن موريتانيا وناميبيا والسنغال كانت تتأرجح بالقرب من عتبة 75% للديون/ الناتج المحلي الإجمالي لبعض الوقت.

ارتفاع تكاليف خدمة الديون بشكل غير مريح ومتزايد

أصبحت خدمة الدين الخارجي مشكلة أكبر بكثير بالنسبة لأفريقيا في السنوات الأخيرة. في المتوسط​​، أنفقت المنطقة ما يعادل 15% من دخل النقد الأجنبي -الذي يُقاس على أنه مزيج من عائدات تصدير السلع والخدمات، جنبًا إلى جنب مع تدفقات الدخل الأولي وتحويلات العمال- على خدمة الدين الخارجي في عام 2021.

وقد أدى ذلك إلى الحفاظ على نسبة خدمة الدين -مقياس رئيسي للقدرة على تحمل الديون- على مسار تصاعدي منذ عام 2011 وكانت النسبة لعام 2021 هي الأعلى منذ أكثر من عقدين.

في الوقت الحالي، يخصص حوالي خُمس القارة 20% أو أكثر من دخل النقد الأجنبي لخدمة الدين الخارجي، وهذا العبء أكبر بكثير بالنسبة لعدد قليل من الدول ذات الاستدانة العالية -وهي موزمبيق وناميبيا والسودان.

ضغوط شديدة على المالية العامة

تراكمت لدى الحكومات الأفريقية أرصدة ديون ضخمة تشمل مزيجًا من الديون المحلية والخارجية، بينما أنتجت إفريقيا بعضًا من أعلى فواتير الفائدة في العالم المرتبطة بالديون الخارجية.

خصصت حوالي 15-20 حكومة في أفريقيا ما يعادل 20% أو أكثر من إيراداتها السنوية لخدمة الدين الخارجي للقطاع العام في عام 2021.

يتضح ضغط خدمة الدين الخارجي على المالية العامة في الولايات ذات الاستدانة العالية في أنجولا، والسودان، وتونس، وزامبيا، حيث احتلوا مرتبة عالية بشكل غير مريح في قائمة أطول من البلدان بما في ذلك الكاميرون وتشاد وجيبوتي وغانا وموريتانيا وموزمبيق والسنغال. وسيستمر عبء الديون الثقيل على المالية العامة في تقويض القدرة على توجيه الأموال إلى مشاريع التنمية الاقتصادية والاجتماعية وتقويض القدرة على تحمل الصدمات الخارجية.

ظروف تمويل أكثر صعوبة

من المرجح أن تصبح مستويات الديون الخارجية المرتفعة، وأعباء خدمة الديون الخارجية الثقيلة، والتمويل العام الممتد مشكلة كبيرة في السنوات المقبلة في جميع أنحاء أفريقيا وبعض البلدان الأفريقية المحددة. ويعكس هذا عوامل مختلفة تشمل آفاق النمو الاقتصادي الضعيفة وانخفاض الهوامش المالية الوقائية، واحتمال ارتفاع تكاليف الاقتراض وانخفاض قيمة العملة، واحتمال سداد الديون الكبيرة، وتقليل الإعفاء المؤقت للديون من مجموعة العشرين وزيادة تقييد الوصول إلى رأس المال الدولي.

ويتعرض الانتعاش الاقتصادي للتهديد من اضطرابات سلسلة التوريد والضغوط التضخمية التي نتجت عن الآثار المستمرة لوباء كوفيد-19 والحرب في أوكرانيا، والقفزات السعرية المتتالية في أسعار السلع الغذائية والطاقة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تشهد المنطقة طلبًا خارجيًا أقل مرونة وتمويلًا أقل من الأسواق الرئيسية وشركاء الاستثمار -وعلى الأخص أوروبا والصين.

من المتوقع أن تسجل معظم البلدان -بما في ذلك جميع الدول الرئيسية والأكثر مديونية- معدلات نمو متواضعة حتى عام 2026، مما يعني أن زيادة الدخل القومي للتخفيف من ضغوط الديون الخارجية لن يكون خيارًا قابلاً للتطبيق بالنسبة لمعظم البلدان.

دورة تشديد السياسة النقدية وزيادة التكاليف

فيما شرعت البنوك المركزية الغربية في دورة من تشديد السياسة النقدية لمكافحة التهديد الذي يمثله التضخم، والذي سيرفع تكلفة الاقتراض ويقلل التمويل المتاح لبعض الدول الأفريقية.

وتتوقع وحدة المعلومات الاقتصادية التابعة لمجلة “الإيكونوميست” البريطانية، أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) سعر الفائدة الرئيسي المستهدف بسياسته بما مجموعه 250 نقطة أساس في عام 2022 وأن يشدد أكثر لدفع السعر المستهدف الرئيسي إلى 3.1% بحلول نهاية عام 2023.

كما سيبدأ أيضًا بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض ميزانيته العمومية الكبيرة في منتصف عام 2022 وتسريع العملية في عام 2023.

فيما سيبدأ البنك المركزي الأوروبي، دورة تشديد خاصة به من خلال إيقاف مشترياته من الأصول في نهاية يونيو ورفع أسعار الفائدة 3 مرات في النصف الثاني من 2022، يليه المزيد من الزيادات في أسعار الفائدة في عام 2023.

على المستوى المحلي، ستقوم العديد من الدول الأفريقية بتعديل أسعار سياستها مع تحيز شديد. على سبيل المثال، ستتبع الاتحادات النقدية الأفريقية زمام المبادرة وترفع أسعار الفائدة الخاصة بها.

وستقوم دول المنطقة النقدية المشتركة (CMA) في جنوب أفريقيا وناميبيا وليسوتو وإيسواتيني برفع أسعار الفائدة المحلية الخاصة بها -بقيادة البنك الاحتياطي لجنوب أفريقيا الذي يسعى إلى دعم الراند (العملة المحلية) وحماية استثمارات المحفظة الأجنبية من التخارج. وفي الوقت نفسه، ستواصل الدول الأعضاء الـ14 في منطقتي فرنك الاتحاد المالي الأفريقي التي تحافظ على ربط عملتها باليورو -الاتحاد الاقتصادي والنقدي لغرب أفريقيا والاتحاد الاقتصادي والنقدي لوسط أفريقيا- اتباع نهج البنك المركزي الأوروبي وزيادة اهتمامها بسياسة رفع أسعار الفائدة في أواخر 2022 و 2023.

تخفيف حدة مبادرات تخفيف الديون

وقد تم تعليق مدفوعات الديون للدائنين الرسميين في مجموعة العشرين -ما يسمى بمبادرة تعليق مدفوعات خدمة الدين (DSSI) التي تم تنفيذها في أعقاب الوباء وبتنسيق من البنك الدولي وصندوق النقد الدولي- مؤقتًا بإجمالي 10.3 مليار دولار أمريكي في خدمة الدين للبلدان المؤهلة منخفضة الدخل.

ومع ذلك، انتهت صلاحية مؤشر المبادرة في نهاية عام 2021 وأنهى مصدرًا مهمًا لتخفيف ديون الدول الأفريقية.

وتم إطلاق إطار عمل مشترك من قبل نادي باريس جنبًا إلى جنب مع دول مجموعة العشرين للنظر في طلبات إعادة هيكلة الديون، والتي يتم تقييمها على أساس كل حالة على حدة، لأي من الدول الـ73 التي كانت مؤهلة للحصول على تعليق مدفوعات خدمة الدين. ومع ذلك، سعت دول قليلة فقط -تشاد وإثيوبيا وزامبيا- إلى إعادة الهيكلة في ظل الإطار الجديد خوفًا من تخفيض التصنيف الائتماني.

علاوة على ذلك، يتردد دائنو القطاع الخاص في المشاركة بشروط متساوية بموجب إطار العمل المشترك -كما كان الحال مع مبادرة تعليق مدفوعات خدمة الدين- والتي ستستمر في حرمان الدول الأفريقية من إمكانية الحصول على إعفاء أو إعادة هيكلة على نسبة كبيرة من قروضها.

ستظل أقساط سداد رأس المال والفائدة أعلى بثبات من 100 مليار دولار أمريكي خلال عام 2022 ويمكن أن تتجه نحو 110 مليار دولار أمريكي في عام 2023 وتظل عند هذا المستوى في 2024-2026.

من جانبه، صرف صندوق النقد الدولي 650 مليار دولار أمريكي من مخصصات حقوق السحب الخاصة (SDR) -وهي الأكبر في التاريخ- في أغسطس 2021 لتوفير السيولة للنظام المالي العالمي، ولكن تم تخصيص جزء صغير فقط -حوالي 34 مليار دولار أمريكي- لأفريقيا.

وتم حجز غالبية حقوق السحب الخاصة للبلدان ذات الدخل المرتفع في أماكن أخرى من العالم -على الرغم من الاعتراف بأن بعض هذه الحقوق قد أعادت تخصيص حصة من حقوق السحب الخاصة الخاصة بها لأفريقيا، بقيادة الصين، التي تعهدت بتقديم 10 مليارات دولار أمريكي من مخصصاتها البالغة 40 مليار دولار أمريكي للقارة. ومن المتوقع حدوث عمليات سحب كبيرة، ومن المرجح أن يتم استخدام معظم مخصصات حقوق السحب الخاصة لأفريقيا، إن لم يكن كلها، بحلول نهاية عام 2022.

الصين تأخذ أنفاسها

وتعد الصين مصدرًا رئيسًا لتمويل التنمية الثنائي لأفريقيا، لكن التزامات القروض الصينية تراجعت في السنوات الأخيرة. وهذا يعكس بعض إعادة التوازن وزيادة النفور من المخاطرة في الصين بالإضافة إلى بعض تشديد الحزام المالي بسبب الآثار السلبية للوباء.

وبلغت التزامات القروض الصينية ذروتها عند حوالي 30 مليار دولار أمريكي في عام 2016، لكنها تراجعت إلى حوالي ملياري دولار أمريكي في عام 2020، وفقًا لمبادرة أبحاث الصين وأفريقيا في كلية جونز هوبكنز للدراسات الدولية المتقدمة.

وشهد المؤتمر الوزاري الثامن لمنتدى التعاون الصيني الأفريقي الذي عقد في نوفمبر 2021 خفض تعهدات الاستثمار الصينية لأول مرة -حيث انخفضت من 60 مليار دولار تم التعهد بها في الاجتماع السابع في 2018 إلى 40 مليار دولار في 2021.

سيصبح التمويل الصيني أكثر تكلفة حيث تستمر القروض الثنائية بدون فوائد أو الميسرة في إفساح المجال أمام المزيد من الإقراض التجاري. بالإضافة إلى ذلك، سيكون هناك تركيز أكبر على الاستثمار الأجنبي المباشر كأداة لتمويل المشاريع في أفريقيا. ستنظر الصين على مضض في إعادة هيكلة الديون على أساس عملي لكل حالة على حدة، مما يساعد على حماية مصالحها التجارية والجيواستراتيجية.

ارتفاع مخاطر ضائقة الديون

تقدم التوقعات على المدى القريب لأفريقيا مجموعة من الزيادات الإضافية لمستويات الديون الخارجية المرتفعة بالفعل وتكاليف خدمة الديون المرتفعة مع ارتفاع التضخم العالمي وأسعار الفائدة وأقساط المخاطرة، وفقدان العملات الأفريقية قيمتها مقابل العملات التجارية الرئيسية وبعض خطوط الائتمان تصبح أكثر ندرة

 ستستمر المنطقة في النمو الاقتصادي، وإن كان ذلك بوتيرة بطيئة نسبيًا -خاصة بالنسبة للاقتصادات الرئيسية في المنطقة. وستوفر أسواق السلع الأساسية الدولية شريان حياة ماليًا أقل بكثير لتجار السلع الأساسية، حيث تتراجع أسعار الطاقة والمواد الصناعية والمنتجات الزراعية من أعلى مستوياتها في 2021-2022.

في الوقت الحالي، ليس من المتوقع حدوث أزمة ديون شاملة في أفريقيا، بفضل النمو الاقتصادي الإيجابي المتواضع والاحتياطيات السليمة نسبيًا. لكن الضغط المالي الناجم عن الديون المفرطة وعبء خدمة الديون الثقيل سيؤثر على النمو الاقتصادي والاستقرار في مجموعة من البلدان بما في ذلك تلك المدرجة حاليًا على أنها معرضة لخطر كبير أو تعاني بالفعل من ضائقة ديون.